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Cuando los mercados financieros se tambalean, el miedo suele apoderarse de los pequeños inversores. Las caídas abruptas, la volatilidad y los titulares alarmistas pueden llevar a decisiones impulsivas. Sin embargo, los grandes inversores (aquellos con décadas de experiencia y miles de millones en juego) suelen actuar de forma muy distinta.
¿Qué estrategias aplican cuando todo parece derrumbarse? ¿Cómo logran mantener la calma y, en muchos casos, salir fortalecidos de las crisis? Este artículo explora las tácticas, la mentalidad y las lecciones clave que los inversores más exitosos del mundo aplican en tiempos de incertidumbre.
Desde Warren Buffett hasta Ray Dalio, analizamos sus movimientos y extraemos enseñanzas prácticas. Porque entender cómo piensan los grandes puede marcar la diferencia para quienes recién comienzan. Y en los momentos de mayor miedo es cuando se presentan las mejores oportunidades. Hablamos con el experto José Luis Díaz, informático e inversor profesional, trader con 25 años de experiencia y director de la escuela Opciones Call y Put.
The Luxonomist: Cuando los mercados entran en tendencia bajista como estamos viendo ahora, ¿cómo se comportan los grandes inversores?
José Luis Díaz: Los mercados bajistas forman parte de la vida de cualquier inversor y se suelen dar cada 5 años aproximadamente. Por mercado bajista se entiende retrocesos de los índices más representativos del mercado, como el SP500, por encima del 20%, y aunque es una convención, la realidad es que cada inversor siente las pérdidas de manera diferente.
Warren Buffet es de los que utiliza los mercados bajistas para aprovechar a comprar empresas de primera calidad que están siendo muy castigadas. Y otros, como Carl Icahn, utilizan los mercados bajistas para realizar estrategias especulativas que le pueden llegar a reportar ganancias sustanciales.
TL: ¿Es momento de buscar oportunidades de inversión?
José Luis Díaz: Las correcciones que estamos viendo en los mercados se deben principalmente a que la administración Trump está intentando presionar a la Reserva Federal para que baje los tipos de interés y poder refinanciar su deuda a tipos más bajos. El mercado está descontando que esa presión puede llevarnos a un enfriamiento de la economía que puede desembocar en una recesión.
Por otro lado, las políticas arancelarias pueden traernos un repunte de la inflación que ponga más difíciles las decisiones de bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal.
En mi opinión, todavía no estamos en una situación de mercado en la que se vean buenas oportunidades de compra. Un retroceso de mercado del 10% es un retroceso muy habitual. Se da aproximadamente cada año y medio y rara vez nos da buenas oportunidades de compra.
TL: ¿Cómo construyen los grandes inversores una cartera resistente a la volatilidad y qué principios pueden aplicar los pequeños inversores?
José Luis Díaz: Warren Buffet dice que la diversificación es una protección contra la ignorancia, pero la realidad es que la diversificación es una de las mejores protecciones contra la volatilidad de los mercados.
La volatilidad forma parte del mercado, si no hubiera volatilidad no habría cambio de cotizaciones y no habría mercado. Quizás la cartera más resistente contra la volatilidad vino de la mano de Ray Dalio. Hablamos del gestor de Bridgewater, el mayor fondo de cobertura del mundo, conocido porque desarrolló la cartera más estable, llamada “All Weather”. Esta cartera consigue diversificar asignando pesos entre diferentes activos como acciones, bonos, materias primas y otros.
TL: ¿Cuáles son los errores más comunes que cometen los inversores novatos en momentos de incertidumbre?
José Luis Díaz: El error más común es cuando inversor y estrategia no están perfectamente alineados. Cuando esto sucede, lo normal es que se acabe perdiendo dinero. Cada inversor, independientemente de su perfil, debe tener un conjunto de estrategias que se le adapten. Cada persona tiene una sensibilidad especial hacia las pérdidas. En momentos de incertidumbre o cuando los mercados corrigen, el error más común es vender sus activos con fuertes pérdidas. Las posiciones solo se pueden deshacer cuando las condiciones que te llevaron a iniciarla cambian.
Si comprar una determinada acción es bueno porque crees que la compañía seguirá ganando dinero en el futuro, no deberías preocuparte por los cambios de cotización, aunque estos cambios vayan en contra de tu patrimonio y te ocasionen pérdidas. Es decir, si compras una acción por sus fundamentales, no la vendas porque su cotización ha bajado. Este sería un ejemplo de cómo un inversor no está alineado con la inversión que realiza.
Estrategia y perfil de inversor deben ser una misma cosa.
TL: ¿Qué estrategias utilizan los inversores experimentados para proteger su capital y minimizar pérdidas en mercados volátiles?
José Luis Díaz: Realmente existen tres filosofías o modos de actuar ante mercados bajistas. La primera es no hacer nada y esperar momentos de fuertes retrocesos para comprar activos a precios mucho más baratos. Para realizarlo necesitas o tener liquidez o realizar las nuevas compras aumentando tu apalancamiento.
La segunda es realizar coberturas (totales o parciales) para que los momentos de incertidumbre no afecten a tu porfolio. Esto se consigue con el uso de derivados principalmente.
La tercera es la más especulativa y también se realiza con derivados financieros como las opciones o los futuros. Consiste en aprovecharse de la volatilidad y utilizar el “timing” para especular tanto a la baja como en los rebotes de mercado. En cualquier caso, son tres filosofías diferentes de tres tipos de inversores con perfiles que nada tienen que ver uno con el otro.
TL: ¿Cuál es el papel de las opciones financieras en la gestión del riesgo y cómo pueden utilizarlas los pequeños inversores a su favor en momentos de alta incertidumbre?
José Luis Díaz: Las opciones financieras son herramientas que permiten a los inversores gestionar el riesgo y proteger sus inversiones. En términos simples, una opción es un contrato que te da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo (como una acción) a un precio específico en el futuro.
Imagina que tienes acciones de una empresa y temes que su precio pueda bajar. Con una opción, puedes pagar una pequeña cantidad (llamada prima) para asegurarte de que, si el precio cae, podrás vender esas acciones a un precio fijo, limitando tus pérdidas. Es como contratar un seguro para tu inversión.
Las opciones también permiten a los inversores participar en movimientos del mercado sin necesidad de comprar directamente el activo. Esto significa que puedes invertir menos dinero y, aun así, beneficiarte si el mercado se mueve a tu favor.
Si tienes acciones y no planeas venderlas a corto plazo, puedes usar opciones para generar ingresos adicionales. Esto se hace vendiendo contratos de opciones a otros inversores.
En momentos de alta incertidumbre, los precios de los activos pueden fluctuar mucho. Las opciones permiten a los inversores diseñar estrategias para limitar las pérdidas o incluso beneficiarse de esa volatilidad.
TL: ¿Es recomendable mantener liquidez en tiempos de crisis o existen mejores estrategias para gestionar el capital?
José Luis Díaz: Los grandes inversores no mantienen liquidez, o al menos no lo que entiende por liquidez el inversor retail. Los grandes inversores utilizan la “liquidez” que se encuentra esperando mejores oportunidades, invirtiéndola en estrategias que consiguen capturar el tipo de interés oficial.
Otros utilizan el apalancamiento a costes mucho más bajos que lo que puede conseguir un inversor minorista. Un inversor particular si busca apalancamiento para comprar acciones que se encuentran a precios con descuento, debe pagar el tipo oficial más un diferencial. Como ejemplo, y con el tipo oficial al 4%, un inversor particular estaría pagando al menos un 5% por el capital que le prestan para apalancarse. Sin embargo, para un inversor profesional el coste sería del 4%.
TL: ¿Qué importancia tiene la diversificación en tiempos de crisis? De recomendarla, ¿cómo se puede hacer de manera efectiva sin perder rentabilidad?
José Luis Díaz: La diversificación es una de las herramientas más poderosas para bajar la volatilidad en la cartera. Para pensar en estabilidad de cartera en base a la diversificación, me gusta poner el ejemplo de la Cartera Permanente.
La Cartera Permanente es una estrategia de inversión diseñada por Harry Browne en la década de 1980. Su objetivo principal es proporcionar estabilidad y crecimiento a largo plazo, independientemente de las condiciones económicas. La idea central es que la economía pasa por cuatro posibles escenarios principales (crecimiento, recesión, inflación y deflación), y cada uno de los activos de la cartera está diseñado para rendir bien en uno de estos entornos. La cartera divide su peso en cuatro activos diferentes asignándoles un 25% a cada uno de ellos.
TL: Si solo pudieras dar un consejo a alguien que está invirtiendo y siente miedo cuando el mercado cae, ¿cuál sería?
José Luis Díaz: La crisis financiera de 2008 fue una de las peores crisis económicas desde la Gran Depresión de 1929. Su origen se encuentra en una combinación de factores relacionados con el mercado inmobiliario, la desregulación financiera y el uso excesivo de instrumentos financieros complejos.
En aquellos momentos se dio una de las mejores oportunidades de compra de toda la historia. Era curioso ver cómo los inversores miraban continuamente el precio de sus activos que no paraba de caer, pero ninguno miraba o se daba cuenta de que la casa en la que vivía perdía el mismo valor o más que sus activos, pero eso no les preocupaba.
Cuando crees en algo, y baja su precio, es una mejor oportunidad para comprar y muy mala para vender. La inversión tiene un horizonte temporal de años o décadas, y si vamos a tener un mercado bajista cada 5 años, debemos estar psicológicamente preparados. A largo plazo la economía descuenta beneficios empresariales y las empresas quieren ganar más y más y eso es una buena noticia para los inversores.
Un aspecto que a menudo se pasa por alto, pero que es crucial en momentos de incertidumbre, es la mentalidad del inversor. Los mercados bajistas no solo ponen a prueba nuestras carteras, sino también nuestra capacidad emocional para mantenernos firmes en nuestras decisiones. La paciencia y la disciplina son dos de las cualidades más importantes que un inversor puede desarrollar.
En este sentido, es fundamental recordar que los mercados bajistas son temporales. A lo largo de la historia, cada caída ha sido seguida por una recuperación, y los inversores que han mantenido la calma y han seguido invirtiendo de manera consistente han sido los que han salido más fortalecidos.
Como dijo Warren Buffett: “El mercado es un mecanismo para transferir dinero de los impacientes a los pacientes”.
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