Pernod Ricard espera un ejercicio de menos a más

Pernod Ricard ha publicado unas ventas en su primer trimestre fiscal (jul/sept’23) ligeramente mejores de lo esperado registrando una caída del LfL del -2% (vs c.-3% BS(e) y -2,6% consenso). Esto se debe al buen comportamiento en Asia/Resto (~44% ventas; LfL estable vs -1,3% consenso) a pesar de las caídas en China (-8% LfL). Esto compensa una evolución algo peor en Américas (~28% ventas; -9% LfL vs -8,1% consenso). En EE.UU. (~20% ventas) registra caídas c.-8% LfL por exigente base de comparación y normalización del mercado. Efectos en todo caso esperados (indicados en la publicación de Rdos.’23 a finales de agosto).

Optimismo para Pernod Ricard

En relación a guidance, no aportan objetivos para 2024 pero confirman sus previsiones de LfL en ventas’23/25 en la parte alta del +4%/+7% (vs c.+6% BS(e) en 2023/25 y c.+7% consenso tras un +10% registrado en 2023). Sobre EE.UU. y China, mercados que suponen el principal punto de incertidumbre ahora, en Pernod Ricard se muestran positivos para el resto de 2024 (sin cuantificar).

Viene a confirmar que será un ejercicio de menos a más. Algo que tan solo con una mejora de las bases de comparación parece factible. En ese sentido estaría recogido en nuestras estimaciones de LfL en ventas’24 c. +4% (consenso en línea). Con todo, esperamos una acogida ligeramente positiva máxime tras la caída c.-18% y -14% vs ES50 desde los Rdos.’23 a finales de agosto, donde ya apuntaron a caídas en EE.UU. y China en este 1T’24 (y que pudo generar dudas para el resto del ejercicio). COMPRAR. P.O. 200,00 euros/acc.(potencial +26,10%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.