Adidas crece más de lo esperado y eleva objetivos

Adidas anunció sus resultados del último trimestre de 2025 preliminares con un LfL en ventas del +12% (en línea; +8% LfL incluyendo Yeezy) y con crecimientos de doble dígito en todos los mercados, canales de venta y segmentos de producto.

El EBIT se situó por encima de lo esperado (736,0 M euros; +23,1% vs 3T’24 y +16,1% consenso) gracias a la buena evolución del margen bruto (51,8%; +50 pbs) aún a pesar del entorno desfavorable de tipo de cambio y aranceles, el mix de ventas y las mejoras operativas. Así, el margen EBIT mejora hasta el 11,1% en 3T’25 (vs 9,3% en 3T’24 y 8,9% esperado).

Adidas eleva objetivos de ventas

De cara 2025, Adidas eleva el objetivo de crecimiento LfL en ventas hasta el +9% (vs dígito alto anterior y vs +9,5% BS(e) y +10% consenso) y de ~2.000 M euros en EBIT (vs 1.700/1.800 M euros antes; ~1.960 M euros BS(e) y 2.000 M euros consenso).

A pesar de todo ello, el valor recoge esta publicación con una ligera caída del -2% vs Euro STOXX 50 ahora, que creemos se debe a la ausencia de sorpresas en los objetivos y al buen comportamiento reciente (+10% absoluto y +11% vs Euro STOXX 50) desde los mínimos del valor en 2025 (agosto). SOBREPONDERAR. P.O. 230,00 euros/acc. (potencial +18,10%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.