Volkswagen sigue pendiente de la evolución del sector en China

Los resultados de Volkswagen en su primer trimestre fiscal han sido positivos en EBIT (5.747 M euros vs 5.337 M euros BS(e) y 5.284 millones de euros consenso) gracias a la sólida evolución del pricing que compensa el peor mix ante la creciente disponibilidad de modelos. En línea con lo previsto tanto Audi como Porsche continúan siendo la punta de lanza. Acumulan entre ambos el 52 % del EBIT generado en el trimestre.

En todo caso, el segmento volumen se ve favorecido por las mayores entregas mejorando los márgenes en +170 pbs hasta 5,3% (vs 3,6% en 1T’22). Quizás el punto menos favorable es que la marca Volkswagen sigue reportando unos márgenes netamente mejorables (3 % margen EBIT 1T’23) que limita el discurso positivo de recuperación.

La recuperación del mercado chino es vital para Volkswagen

En China (30 % ventas unitarias), elemento que genera mayor incertidumbre actualmente, la compañía manifiesta que están viendo una clara recuperación en abril. En definitiva, pensamos que la publicación positiva (especialmente en las cifras agregadas) si bien creemos que una vez más todo el foco estará en la evolución en China. Este es el catalizador que necesita la acción para recuperar gran parte del terreno perdido (-8% vs ES50 en lo que va de año). COMPRAR. P.O. 205,00 euros/acc. (potencial +65,03%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.