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Los resultados de Philips en el primer trimestre de 2026 han estado por encima de lo previsto en EBITA Aj. (-0,3% vs -6,5% BS(e) y -8,2% consenso). Ventas en línea (-4,7% vs -5,5% BS(e) y -5,3% consenso), si bien algo mejor en LfL (+4% vs +3,4% esperado) lideradas por la evolución en desarrollados. Así, los márgenes se sitúan en el 9,0% (vs 8,4% esperado y 8,6% en 1T'25), lo que supone una expansión de +40 pbs. El grupo holandés pone de manifiesto la capacidad de la compañía para seguir desarrollando el modelo, pese al impacto de los costes y el tipo de cambio. (Foto: Philips) Philips mantiene objetivos Por divisiones destacamos positivamente D&T (por mix de producto) y PH (por mix geográfico) que sorprenden, sobre todo en márgenes (con expansión en ambas y por encima de lo previsto). Esto compensa la debilidad en CC, si bien en un contexto de evolución operativa netamente discreta en la división (EBITA Aj. de 31 M euros vs 48 M euros esperado y 41 en 4T'25). Philips sigue reportando unos márgenes de dígito sencillo bajo, por lo que más allá de la decepción puntual, no supone un efecto relevante a nivel de números. Con estos resultados la compañía mantiene el guidance'26 de LfL en Ventas +3/+4,5% (vs +5,2% BS(e) y +3,8% consenso) y margen EBITA Aj. en 12,5/13% (vs 11,9% BS(e) y 12,8% previsto por el consenso). Viene a demostrar la confianza del management en su capacidad para gestionar un entorno de elevada incertidumbre y aumento de costes. Esperamos acogida positiva tras unos buenos resultados (en los que destacan sus divisiones core) y la mala evolución del valor en lo que va de año (-22% vs Euro STOXX 50 en 2026). SOBREPONDERAR. P.O. 30,00 euros/acc. (potencial +32,45%). (Foto: Philips) Disclosure El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.

ECONOMÍA

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