Nokia no cumple previsiones y debe mejorar

Desde los resultados del tercer trimestre de 2019 el valor de Nokia sufre afectado por la fuerte rebaja del guidance y la decisión de anular el dividendo. Unos costes mayores de lo esperado, y un panorama competitivo complicado, nos llevan revisar a la baja un -21% el EBIT ajustado’19/24, situando el P.O. en 4,2 euros/acc. (-25% vs antes), con un potencial del +38%, asumiendo un escenario conservador en margen EBIT (11% en recurrencia vs 12%/14% de guidance de NOK y 8,5% en 2019e).

Las medidas tomadas para mejorar la competitividad de sus productos, así como la aceleración del despliegue del 5G, deben facilitar la mejora operativa de Nokia, que cuenta con el liderazgo en 4G y una base >300 clientes como principal baza para seguir compitiendo.

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.