El mercado espera algo más de adidas para el resto del año

adidas anunció resultados de 2024 preliminares mejores de lo esperado con un crecimiento LfL del +12% en ventas (vs c.+10% objetivo y c.+11% BS(e) y consenso) y +13% excluyendo el efecto positivo de Yeezy, tras una muy positiva evolución en 4T’24 (+18% LfL). A nivel operativo, el EBIT alcanzó 1.337 M euros en EBIT (vs ~1.200 M euros objetivo, 1.175 M euros BS(e) y 1.244 consenso), gracias a la positiva evolución del margen bruto, que mejora c.+330 pbs hasta el 50,8% (mix de ventas más favorable, menores descuentos y costes de aprovisionamientos), y permite situar el margen EBIT en el 5,6% en 2024 (vs 1,25% en 2023).

adidas tiene capacidad de mejora

Desde adidas no aportan detalles adicionales sobre estos resultados ni objetivos para 2025. Tan solo indican que tienen capacidad de mejora a medio plazo. Así llegar a alcanzar un margen EBIT ~10%, algo que tanto nosotros como el consenso esperamos alcancen en 2026. Esperamos impacto positivo en mercado tras el buen momentum reflejado en ventas y la positiva evolución operativa.

En todo caso la ausencia de indicaciones concretas de adidas para 2025 y un objetivo de margen EBIT a medio plazo ya recogido en estimaciones, podría limitar la acogida inicial (sube ahora c.+5% ahora absoluto y relativo vs Euro STOXX50). Máxime tras el buen comportamiento del valor en el último año. Sube +46% absoluto y +27% vs Euro STOXX 50 y que lo sitúa en máximos de este último año. INFRAPONDERAR. P.O. 225,00 euros/acc. (potencial -7,56%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.