LVMH crece un 10% en el primer trimestre del año

Las ventas de LVMH en el primer trimestre crecen un +10 % (frente al +7,2 % previsto inicialmente), con un +13 % de ventas comparables, que está muy por encima del +8,5 % previsto por el consenso. La evolución orgánica ha sido mejor en todos los negocios, salvo en Distribución Selectiva (28 % ventas) que está en línea. Destaca la evolución de Moda y Piel (que supone el 39 % de las ventas; ~58 % EBIT Grupo) que crece un +16 % (frente a +9 % previsto), pero también Vinos y Licores (son un 11 % de las ventas; se esperaba un +4,4 %), Perfumes (14 % ventas; +17 % vs +12 % esperado) y Relojes y Joyas (8 % ventas; +20 % vs +9 % previsto).

A falta de conocer más detalles, las ventas presentadas creemos que son muy positivas y deberían seguir impulsando la acción (+9 % vs ES50 en 2018). Además, éstas cifras nos dejan margen para revisar al alza el crecimiento orgánico que prevemos en 2018 (+6%; vs +13% presentado a 1T’18). Llevándolo al +8%, algo que no parece nada agresivo a tenor de las cifras anunciadas hoy, alcanzaríamos niveles de P.O. >285 euros/acc. COMPRAR. P.O. 275,00 euros/acc. (potencial +4,86%).

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.