ASML Holding mantiene objetivos en un año de transición

Los resultados de ASML Holding en el segundo trimestre del año han estado por encima en EBIT (-18,9% vs -23,6% BS(e) y -25,3% consenso) por mayores ventas (+2% vs BS(e) y +4% vs consenso). Todo con un margen bruto mejor de lo esperado (51,5% vs 50,5% BS(e)) que se beneficia de un mix de producto favorable (más herramientas avanzadas de inmersión).

Respecto a las ventas, destacamos que los ingresos por equipos (76% del total) alcanzaron los 4.761 M euros (en línea con vs BS(e)), destacando las mayores entregas de herramientas de inmersión (32 unidades vs 20 en 2T’23 y 17 BS(e) que compensa las menores entregas de unidades EUV (8 vs 11 en 2T’24 y 12 BS(e)). Por su parte, los ingresos por servicios (24% ventas) alcanzan los 1.482 M de euros, un +6% por encima de nuestras estimaciones.

Un entorno complejo que ASML Holding intenta gestionar

Por el lado más positivo, la cartera de pedidos del 2T’24 para ASML Holding (5.567 M euros, de los que 2.500 M euros de sistemas EUV) está un +23% por encima de lo esperado. Mantienen la perspectiva de 2024 como un año de transición, plano en ventas vs 2023 (vs c. +1% BS(e) y -1% consenso) y, respecto a la demanda, ven continuidad en la recuperación en 2S’24.

Tanto la evolución operativa para ASML Holding como el dato de pedidos son positivos, y refuerzan nuestra confianza en el valor. No obstante, la exigencia es alta (el valor sube un +32% vs Euro STOXX 50 en 2024) y la acogida puede estar condicionada negativamente por los rumores de mercado que apuntan a mayores controles por parte de Estados Unidos a las exportaciones de equipos para la fabricación de microchips.

Nosotros seguimos positivos y confiamos en las perspectivas de negocio de ASML Holding, apoyada en la fortaleza de los drivers de largo plazo, que incluyen el empuje de la IA generativa en el negocio de semiconductores, del que creemos que ASML será uno de los principales beneficiados. COMPRAR. Precio Objetivo: Bajo Revisión.

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.