Airbus vuelta alto

Como viene siendo habitual en las grandes citas del sector, Airbus ha anunciado contratos relevantes que contribuirán a garantizar su cuenta de resultados a medio plazo. Ya conocemos que estaría negociando con GoAir y AirAsia pedidos por un importe superior a los 20.000 millones de dólares a precios de catálogo, lo que supone cerca del 28% de las ventas anuales y un aumento de la cartera de pedidos en un 2%. Estos anuncios son positivos en la medida en que vienen a confirmar el buen momento comercial de Airbus.

Sin embargo hay que tener en cuenta que los retrasos en las entregas de A320neo y A350 por problemas con proveedores (conocidos desde principios de 2016) han puesto en duda los objetivos 2016 ya que hace que su cumplimiento dependa en gran medida del cuarto trimestre. No se espera que revisen sus objetivos operativos de 2016.

Airbus espera entregar 650 aviones en 2016 lo que supondrá acelerar el ritmo de crecimiento en entregas de cara al segundo semestre y aumentar ligeramente el EBIT ajustado sin efecto tipo de cambio. De cara a los resultados que se publican el 27 de julio, no esperamos novedades ni cambios relevantes en la tendencia. Serán unos resultados débiles por aviación comercial, que provocarán una caída del EBIT ajustado del grupo del -16%.

Insistimos en que el modelo de negocio de Airbus es a largo plazo. Además, el significativo aumento de producción previsto por los nuevos modelos (+43% en 3 años) y el efecto dólar tendrá un impacto muy relevante. Por todo ello y en caso de que pueda sufrir por motivos distintos a su operativa recurrente aprovecharíamos para comprar.

Análisis: Arancha Piñeiro. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.