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Las ventas 1T'18 están en línea, si bien presentan un crecimiento Lfl mejor de lo esperado con un +4,9% vs +3,9% previsto. A pesar de que la dispersión del consenso era nuevamente elevada (+3,1%/+4,6%), el dato publicado está incluso por encima de la estimación más optimista. Esto ha sido así gracias a una evolución superior en volúmenes (+1,1% vs -0,5% previsto) y en línea en valor (+3,8% vs +4,2% previsto). Por divisiones, y tal y como vimos en 4T'17, ha destacado el negocio de Aguas (+4,2% vs +3% previsto) y Nutrición especial (+14,5% vs +12%). Por su parte EDP Internacional con un +0,8% Llf (vs -0,4% esperado) y EDP Noram con un -0,2% (vs -0,5% esperado), también evolucionan por encima de lo previsto. Los expertos recomiendan comprar Confirman guidance'18 que prevé un crecimiento de doble dígito en BPA'18 recurrente a tipo de cambio constante (excluyendo Yakult), que debería llevar a niveles de 3,84 euros/acc. Esto compara con los 3,7 euros de consenso, si bien estos números sí incluyen impacto de tipo de cambio negativo. COMPRAR. P.O. 76,50 euros/acc. (potencial +15,80%). Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.

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