Resultados positivos para NH Hoteles teniendo en cuenta el entorno actual

Resultados para NH Hoteles en su segundo trimestre de 2021 todavía afectados por el entorno Covid. Aunque se empieza a recuperar la demanda de forma gradual, principalmente en España e Italia. Con el 90% de los hoteles abiertos, la ocupación alcanza el 40% en las últimas semanas de junio y el 45% en julio.

En este contexto, el 2T’21 se situó por encima del consenso a nivel operativo (ventas 154 M euros vs 120 M euros BS(e) y vs 115 M euros consenso) por el impacto de +39 M euros recibidos en concepto de subsidios, que no contemplábamos en nuestras estimaciones. Esto, también le ha permitido alcanzar EBITDA positivo (31,4 M euros vs -10 M euros BS(e) y vs -7 M euros consenso,). Excluyendo este one off los Rdos. están en línea con el consenso.

NH Hoteles espera flujos de caja positivos

Por el lado de la DFN, se reduce en c. -71 M euros hasta 703 M euros por: (i) mejor evolución operativa (-35,4 M euros de FCO vs -95 M euros 1T’21); (ii) capex reducido (9 M euros); (iii) ventas de activos (127 M euros). El drenaje de caja orgánico se reduce c. -50% hasta -15 M euros/mes vs -29 M euros/mes en el 1T’21. Además, prevé cerrar julio con flujo de caja operativo recurrente positivo. Con todo, la liquidez alcanza los 447 M euros vs 236 M euros 1T’21.

En definitiva, resultados positivos para NH Hoteles teniendo en cuenta el entorno actual, si bien sin los extraordinarios sorprenden. En el año el valor lleva un -2% vs Ibex por lo que podría tener una acogida negativa.

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.