(Foto: Gtres)
Los resultados de Airbus en el tercer trimestre de 2020 han estado por encima en EBIT (-49% vs -58% BS(e) y -56% consenso) por Aviación Comercial, cuya aportación entra claramente en terreno positivo (666 M euros vs -1.498 M euros en 2T’20) favorecida por el mayor número de entregas en el trimestre (145 aviones vs 74 en 2T’20; dato conocido). En el resto de divisiones, la aportación al EBIT de Helicópteros ha estado ligeramente por debajo de nuestras estimaciones (86 M euros vs 92 M euros BS(e)), mientras que Defensa ha sido mejor (80 M euros vs 70 M euros BS(e)).
Destacamos que la generación de caja ha sido claramente mejor de lo esperado (FCF ex M&A: +642 M euros vs -180 M euros BS(e) y -65 M euros consenso), y de cara al 4T’20 esperan que alcance al menos el break-even. No ofrecen guidance adicional, dada la escasa visibilidad actual. Estos resultados son claramente mejores y la buena evolución del FCF deben favorecer una acogida positiva, tras la negativa evolución del valor en el último mes (-8% vs ES50). COMPRAR. P.O. 90,00 euros/acc. (potencial +45,70%).
El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.
La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.
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