Resultados de Airbus en el segundo trimestre de 2020 por debajo en EBIT (-1.226 M euros vs -1.189 BS(e) y -1.189 consenso) por Aviación Comercial, afectado por menor número de entregas (-67% vs 2T’19; dato conocido). Respecto al resto de negocios destaca Defensa, con el EBIT claramente por encima de lo esperado (171 M euros vs 93 M euros BS(e)). Destacamos que la destrucción de caja fue claramente menor de lo esperado (FCF ex M&A: -4.410 M euros vs -5.250 M euros BS(e) y -5.490 consenso).
A 30 de junio, la liquidez alcanza los 30.000 M euros, frente a unos pasivos financieros de 18.100 M euros, de los que sólo 4.700 M euros son de corto plazo (15% de la liquidez). No ofrecen guidance, pero indican que la reducción de producción de abril (-33%) es adecuada para la situación actual.
Pese a que los resultados han estado por debajo, la evolución del FCF mejor de lo previsto y la confirmación de que los niveles de producción actuales son adecuados han favorecido una acogida positiva (+5% vs ES50) tras la negativa evolución reciente del valor (-40% vs ES50 desde el inicio del Covid-19). COMPRAR. P.O. 79,00 euros/acc. (potencial +27,05%).
El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.
La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.
La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.
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