Los resultados de Aedas Homes están básicamente alineados con lo previsto en la parte comercial (396 preventas en 2T vs 397 BS(e)) y por debajo en la cuenta de resultados, aunque con unas cifras que, por estacionalidad, son reducidas y no deberían ser representativas de lo que cabe esperar para todo el año. Las entregas han sido de 109 uds equivalentes a 35 M euros (vs 44 M euros BS(e)) a lo que hay que sumar un suelo vendido por valor de 4 M euros con un margen bruto conjunto de 24%.
Tanto la cifra de entregas como la de margen no es representativa de lo previsto para todo el ejercicio (recordamos que este es el 2T tras modificar calendario) que debería ir de menos a más. El 95% y el 56% de las entregas previstas para los ejercicios cerrados en mar’21 y mar’22 ya han sido pre-vendidas. Aedas Homes reitera su guidance de entregas para los próximos años.
El NAV ha cerrado el semestre con una caída del -3% hasta 33,7 euros/acc, en línea con lo que la compañía había sugerido el pasado mes de octubre. La compañía confirma el dividendo de 1,00 euros/acc (yield 5,3%) a pagar tras el cierre del ejercicio (mar’21). No esperamos impacto relevante de estos resultados que son razonablemente buenos en preventas y flojos en PyG aunque poco representativos de lo que cabe esperar en todo el ejercicio (que recordamos que termina en mar’21). COMPRAR. P.O. 21,23 euros/acc.(potencial +12,45%).
El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.
La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.
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