Pernod Ricard afronta un año de transición pese a vender más

Las ventas de Pernod Ricard en su tercer trimestre fiscal han sido mejores de lo esperado con un LfL del +0,1% (vs -0,7% consenso), que supone continuar la tendencia de mejora secuencial frente al -4,3% en 2T’26. Destacar además positivamente que vuelven a crecer en volúmenes con un +4%.

Por mercados, todos contribuyen positivamente a dicha evolución en ventas, a excepción de EE.UU. (~17% ventas) y China (~7%), que mantienen las caídas con un -12% y -7% respectivamente. Así, excluyendo estos dos países, el crecimiento LfL en ventas se habría situado en el +5% en 3T’26 frente al +0% en 1S’26.

Pernod Ricard asume que 2026 será un año de transición

De cara al resto del ejercicio 2026 (jul’25/jun’26) en Pernod Ricard mantienen que será un año de transición y acotan su objetivo de LfL en ventas al -3%/-4% LfL (vs c.-1% BS(e) y c.-3,5% LfL 2026 consenso).

Dato penalizado por el impacto de Oriente Medio (exposición ~2% en ventas pero con impacto relevante en Travel Retail, que supone 5% de las ventas del Grupo).

Tomando el punto medio de dicho rango, esto implica crecer en su 4T’26 >+2% LfL, lo que supondría continuar la aceleración de crecimientos visto en este trimestre (compara con un -4% en 9meses’26).

En definitiva, buena evolución orgánica en ventas, destacando especialmente la recuperación en volúmenes.

El mercado ha acogido los resultados con dudas, que creemos se explica por la incertidumbre que puede generar ahora el conflicto de Oriente Medio en la recuperación. También por la ausencia de mejoras significativas en EE.UU. SOBREPONDERAR. P.O. 122,00 euros/acc. (potencial +82,08%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.