Mercedes impulsa a Daimler

La clave de los últimos resultados pressentados por Daimler se encuentra en unos márgenes muy por encima de lo esperado: 10,3% frente a 9,8% esperado por Banco Sabadell y 8,9% del consenso. Todas las líneas han presentado una imagen positiva. Por divisiones destaca Mercedes (56% EBIT) que ha situado el margen EBIT en 10% alejando así la principal duda que existía en el valor y da confianza de cara a los nuevos lanzamientos en segundo semestre.

Camiones (17% EBIT), donde pese a las caídas en ventas (-8,2% vs -2,4% BS(e) y -7,3% consenso) se sigue manteniendo una buena rentabilidad (margen EBIT 2T’16 del 7,6% vs 7% BS(e) y 6,7% consenso), en línea con lo visto en el mismo periodo del año pasado (7,6% en 2T’15) y Vans (12% EBIT) que ha sorprendido nuevamente al alza con un margen EBIT muy por encima de lo esperado del 13,4% (vs 10% BS(e) y 9,5% consenso) y que también sobrepasa claramente el objetivo de la compañía para la división (10% a lo largo del ciclo).

En definitiva, creemos que las buenas noticias al nivel de márgenes permitirán a Daimler alcanzar el objetivo marcado para 2016 en EBIT, que ya había sido confirmado en la prepublicación, en todas las divisiones y también del grupo. Esperamos que las buenas noticias se sigan sucediendo y recomendamos comprar.  Precio Objetivo: 79,50 euros/acc. (potencial +35,40%).

Análisis: Óscar Rodríguez. Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.