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Los resultados de Essilor en el primer semestre de 2018 han estado ligeramente por debajo en EBIT (-4,7% vs -3,8% esperado) debido a unas ventas 2T ligeramente inferiores a lo previsto (-1,1% vs +0% BS(e) y +0,4% consenso) por efecto divisa y perímetro desfavorable en el trimestre, que representan un -1,1% en ventas. Sin dicho elemento estarían totalmente en línea. Pese a una menor cifra agregada, destacamos la importante aceleración en LfL en 2T: +4,8% vs +4% esperado y +3,2% en 1T, donde todas las geografías (salvo Europa: +1,1% vs +2% esperado) están por encima de lo estimado. Este buen momentum pensamos que servirá como base para su futuro plan estratégico, una vez que se culmine la fusión con Luxottica (que esperan que se cierre en los próximos días, con esta unión el P.O. tendría un potencial >+15%) y que sería el principal catalizador del valor a corto plazo. COMPRAR. P.O. 129,00 euros/acc. (potencial +4,07%). Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.

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