Nokia resurge y se posiciona para competir en 5G

Los resultados de Nokia en el segundo trimestre de 2019 han sido mejores tanto en EBIT ajustado (+35% vs -16% BS(e) y -23% consenso) como en BDI. Desataca buen comportamiento de Redes (77% ventas) con 119 M euros EBIT (vs 0 BS(e)) gracias a componentes de acceso móvil por la implementación del 5G. El margen operativo sube al 7,9% (vs -1,2% en 1T’19 y 5,2% BS(e)).

Confirman guidance’19, algo que como habíamos comentado, no era nada evidente que fuese a suceder. Valoramos positivamente estos resultados, muy por encima de lo esperado y que demuestran la capacidad de Nokia para competir en la carrera del 5G.

Desde estos niveles vemos potencial en el valor (>+15%) y una vez despejada la incertidumbre de un posible profit warning, cambiamos nuestra recomendación a COMPRAR (desde que la pusimos en VENDER el 30/01 el valor ha caído un -19%; -33% vs ES50). COMPRAR. P.O. 5,40 euros/acc. (potencial +16,63%).

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.