Mercedes Benz reitera sus objetivos para el final de año

Los resultados de Mercedes Benz en el primer trimestre de 2026 han sido claramente mejores en EBIT ajustado (-30,4% vs -37,1% BS(e) y -36% consenso) debido a unos márgenes en Coches por encima de lo previsto (4,1% vs 3,4% esperado, que compara con el 3-5% de su guidance para 2026) y a que el resto de las líneas también reportan por encima de lo previsto.

Esto no deja de ser notable cuando tenemos en cuenta que la situación en China continúa siendo de neta debilidad (-18,8% en ventas en el trimestre).

Mercedes Benz mantiene previsiones

Así, en Mercedes Benz reiteran sus objetivos para el año, algo que no sorprende, si bien destacan en la call que éstos sólo contemplan un escenario bélico no prolongado en el tiempo. Por lo que, ante la incertidumbre, vemos poco probable que veamos revisiones de estimaciones apostando por un escenario netamente mejorado una vez que aparezcan los nuevos modelos.

Con todo, resultados positivos para Mercedes Benz, que reitera sus objetivos para el año si los contextualizamos en la situación negativa en China, y el ciclo de producto debería llevar trayectoria ascendente en los próximos trimestres. Esto será clave en relación a sus nuevos BEV, una vez la acogida de EQE y EQS fue más que discreta.

Por ello, tras el importante recorte del valor desde los resultados de 2025 (-15%), y ante la elevada capacidad que están demostrando para mantener la rentabilidad pese al contexto actual (más allá de que la calidad de los resultados sigue sin ser precisamente brillante), cambiamos nuestra recomendación a SOBREPONDERAR. P.O. 61,00 euros/acc. (potencial +24,41%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.