IAG mantiene objetivos con ingresos mejores de lo esperado

Resultados de IAG en línea con el consenso en EBIT (algo peor de lo previsto por nosotros). Por su parte el BDI ha quedado algo por debajo de lo previsto por mayores financieros y efecto tipo de cambio (esto último sin impacto en caja). En cuanto a los factores operativos clave, cabe destacar que el ingreso unitario ha evolucionado algo mejor de lo esperado (-0,5% vs -2% BS(e)), el coste unitario de combustible está en línea. Son los costes exfuel los que se comportan por debajo de lo previsto y justifican la diferencia frente a nuestros números.

En IAG mantienen guidance’19, que recordamos fue revisado a la baja el pasado 26 de septiembre, y que pasa por alcanzar un EBIT de 3.270 M euros (vs 3.253 M euros previstos por el consenso). La factura de fuel finalmente será ~100 M euros inferior a lo previsto (representa un -1,6%), por menor crecimiento de capacidad (+4% vs +5% previsto hasta ahora). De cara a 2020, si bien aún no aportan objetivos, sí sabemos que IAG tiene cubierto ~70% de sus necesidades de petróleo a un nivel -1,5% inferior al de 2019, lo que aporta cierta visibilidad. No vemos grandes sorpresas en esta publicación, que no creemos que vaya a ser un catalizador. COMPRAR. P.O. 8,00 euros/acc. (potencial +32,54%).

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.