Essilor Luxottica espera un impulso en las ventas tras las restricciones del Covid

Essilor Luxottica ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2021 en los que las ventas están en línea con lo previsto tanto por nosotros como por el consenso (+7,3% vs +7,8% BS(e) y +7,9% consenso). Pese al efecto negativo del Covid-19 en algunas geografías, especialmente Europa y la mayor parte de Emergentes, ya se han situado por encima de los niveles del primer trimestre de 2019 del +1,9%. Esto, unido a la sólida evolución en EE.UU. (54% ventas) y China (9% ventas) nos hace pensar que una vez que las medidas de restricción se vayan levantando en el resto de geografías deberíamos ver un impulso generalizado de las ventas de Essilor Luxottica. Más allá de esto, la compañía menciona que en el primer trimestre de este año la generación de caja ha sido positiva, lo que a falta de más detalles debería avalar la mejora en márgenes.

Con todo, si bien las cifras publicadas no han sorprendido, el hecho de que la mejora sea evidente en las regiones donde el Covid-19 tiene una menor incidencia debería servir como catalizador a medida que las restricciones se levanten. Esto podría servir como catalizador dada la discreta evolución del valor en lo que va de año (-5,4% vs ES50). Tras estos resultados y tras ajustar el efecto base 2020, revisaremos nuestros números al alza un +10% en EBIT para el periodo 2021-25. Esto supondría elevar nuestro P.O. a niveles de 155 (+11,5% potencial). COMPRAR. P.O. Bajo Revisión.

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.