Daimler reconoce un horizonte exigente

Los resultados de Daimler en el primer trimestre de 2019 han estado en línea con lo esperado en EBIT (-16% vs -18,2% BS(e) y -16,6% consenso) gracias mayores extraordinarios en el negocio financiero (vinculadas a la fusión del negocio con BMW en movilidad urbana). Sin el efecto anteriormente comentado, el EBIT estaría claramente por debajo debido a las malas cifras publicadas en Vans (-98 M euros vs 105 M euros esperado) donde ante la reestructuración de sus negocios de Argentina y Rusia la compañía asume ahora que el margen 2019 en la división se quedará en 0%/2% (vs 5%/7% antes).

Esta revisión del -500 puntos de margen EBIT vendrían a suponer una reducción del EBIT’19 para el grupo de ~-700 M euros (–5,8% de EBIT’19e). Con todo, tras estos resultados (y ante la debilidad previsible de Vans para 2019) DAI comenta que ven exigente alcanzar su guidance’19 de “ligero crecimiento” en EBIT (vs +8% BS(e) y +10% consenso), algo que en nuestra opinión vemos exigente. Pese a todo lo anterior, el hecho de que el profit warning en la división de Vans se deba a un teórico “one-off” podría dar lugar a caídas limitadas. COMPRAR. P.O. 68,50 euros/acc. (potencial +18,53%).

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.