Siemens revisa al alza sus objetivos

Los resultados del tercer trimestre fiscal de Siemens han sido mejores de lo esperado en EBIT Industrial y BDI, que se han visto beneficiados por extraordinarios positivos, sin los que habrían estado en línea. El margen EBIT Industrial excluyendo dichos extraordinarios positivos habría sido de 10,3% y del 10,7% excluyendo los gastos de reestructuración (vs 10,3% y 11% previstos respectivamente).

Por otra parte, Siemens mantiene guidance’18 de margen EBIT Industrial (11%/12% ex gastos de reestructuración; vs 11% BS(e) y 11,5% consenso) y de BPA ex gastos de reestructuración (7,7/8 euros; vs 7,8 euros BS(e) y 7,3 euros consenso). Por negocios Digital Factory (23% EBIT) vuelve a sorprender positivamente con un EBIT un +7% frente a lo previsto, mientras Power&Gas (17% EBIT) de forma negativa, si bien en esta última los pedidos han crecido con fuerza (+54%), lo que podría compensar dicha circunstancia.

Finalmente, Siemens ha avanzado detalles de su revisión estratégica, con revisión al alza de margen objetivo en Mobility, Healthcare, Eólica y Digital Factory. En conjunto podría suponer una revisión al alza del margen EBIT Industrial de largo plazo del 10%/14% previo al 11%/15% ahora, lo que valoramos favorablemente. En todo caso, los detalles que aporten hoy en la conference call 8.30h serán clave para valorar sus planes a largo plazo. COMPRAR. P.O. 130,00 euros/acc. (potencial +8,24%).

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector), podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión. La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro), mientras que las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.