Los gastos financieros condicionan a BMW en el primer trimestre

Los resultados de BMW en el primer trimestre de 2026 se quedaron por debajo de lo esperado en EBIT (-36,2% vs -26,8% BS(e) y -28,1% consenso) y en ventas (-8,1% vs -4,7% BS(e) y -4,5% consenso). Esta situación en operativo se debe principalmente a unas provisiones en Servicios Financieros (one-off ligado al caso de los concesionarios en Reino Unido).

Lastran unos resultados marcados por la mejora en márgenes en las divisiones Industriales (tanto Coches como Motos presentan una evolución en EBIT mejor de lo esperado).

BMW mantiene previsiones en un entorno exigente

BMW mantiene guidance’26, que asume un margen EBIT de Coches discreto (4/6% vs 4,7% previsto que compara con 5,8% BS(e) y 4,7% consenso). En todo caso, cabe recordar que al igual que el resto de OEMs, no incluyen impacto por las hostilidades en Oriente Medio (asumen que la situación actual no se sostiene en el tiempo).

Pensamos que se trata de unos resultados positivos que vienen a demostrar la capacidad de seguir generando márgenes aceptables en un entorno exigente (especialmente si tenemos en cuenta que se integran las JV chinas).

En nuestra opinión no suponen un catalizador estructural para el valor. No obstante, esperamos una acogida positiva tras la mala evolución reciente de la acción (cae -17,1% en absoluto y -19,7% vs Euro STOXX 50 en 2026). SOBREPONDERAR. P.O. 98,30 euros/acc. (potencial +27,30%).

Disclosure

El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables, podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis.

Por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas; y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son comprar, vender y bajo revisión.

La recomendación de comprar se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Índice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro). Mientras, las de vender se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia.